品质家园

近日，中国建设银行与新华联集团签订重整专项财务顾问协议。

据此，建行将为新华联的纾困解难提供支持，在企业引进战略投资者、强化公司治理、化解债务风险等方面提供顾问服务和意见建议。

新华联则表示，目前公司基本面较好，将在全国工商联、建设银行的支持和帮助下增强信心，努力做好引进战投、债务重整等工作。

就在上个月19日，渤海银行发布新华联控股10.68亿元超短期融资券违约后续进展情况的公告，督促新华联尽快出台“19新华联控SCP002”债券债务化解方案，但截至目前，新华联尚未出台本支债券的债务化解方案。

值得注意的是，本次建行和新华联的合作中，建行也表示了将会在化解债务风险方面为新华联顾问服务和意见建议。

新华联控股10.68亿元超短期融资券违约后续债务解决方案及相关债务重组，相信在建行的纾困支持下，能够尽快出台落实。

建行纾困

早在今年4月就有消息显示，央行低调召集国有银行、股份制银行以及AMC机构召开专题会议，商讨议题就是对出险房企进行纾困以及不良资产的处置。

据媒体报道，本次会议主要讨论了对纾困房企的“四证”不全项目进行并购、涉及并购贷款置换土地出让金项目等合规性要求适度放松。

会议还提到了对房企存量逾期贷款补充增信后进行展期、支持房企开发贷要求，资金进行封闭管理、保证按揭贷的按时发放等等。

会上还公布了12家房企为首批纾困企业，清单有效期为2022年4月到2023年4月，后续名单还会进行动态调整。

清单所包含的房企包括恒大集团、融创中国、中梁控股、绿地控股、广州富力等，均为目前面临较为严重债务风险的企业。

若是会议讨论政策能够出台落实，可以帮助纾困对象房企项目的出售及资金的回笼，缓解流动性困难。纾困清单的动态更新，也可以根据房企债务情况，因“企”施策，有的放矢的为房企提供支持，防范债务违约的二次发生。

此次建行公开与新华联达成合作，或可视为金融机构为风险企业纾困解难提供支持的一个观察对象。

新华联之困

新华联并不是第一次债券违约了，其债务危机早在2020年开始暴露，彼时新华联控股曾四次触及债券违约，违约总额达28亿元。

去年受新冠疫情和房地产项目开发周期等影响，新华联主营业务房地产开发及文旅综合，均受到了较大打击，其中文旅板块毛利率已经连续两年为负值，房地产板块业务则是做好计提大额存货减值准备。

最新财报显示，一季度新华联总资产428.18亿元，总负债389.19亿元，负债率为90.89%。其中，流动负债为293.01亿元，一年内到期的非流动负债93.11亿元，流动负债占比75.28%。

可见，新华联的负债结构是以流动性负债为主。

今年一季度，新华联借款本金到期未偿还的金额约为33.39亿元，尚未签订相关展期协议。其中，7亿元未涉及诉讼，不需要计提预计负债，剩下约26.04亿元已判决，按照判决书计提罚息已并入表内。

新华联在2016年改名并侧重于文旅行业，但目前核心业务还是房地产，文旅板块表现平平。

2021年财报显示，新华联期内录得营收85.98亿元，同比增幅21.39%；商品房销售营收67.12亿元，同比增幅26.84%，毛利率26.46%，占营收的78.07%；文旅综合营收12.11亿元，同比增幅8.90%，占营收的14.09%，毛利率则是-27.50%。

去年的“成绩单”其实并不好看，新华联发布年报后就收到了深交所对年报的问询函。问询涉及新华联对去年净利润近两年均为负、文旅板块毛利率连续两年为负，房地产板块计提大额存货减值准备等问题。

而在近期，新华联回复了深交所年报问询函，承认了自身存在的流动性风险，称公司在新增融资能力以及再融资能力受到限制，目前还存在金融借款逾期、涉及诉讼等情形。

对于去年经营业绩的表现，新华联表示受疫情持续反复影响，国内景区、酒店多次出现暂停营业的情况，旅行社的国际旅游业务仍然停滞，国内旅游业务受限严重；多个房地产项目的售楼处阶段性关闭，致使2021年度经营业绩不佳。

新华联2021年度经营业绩不佳的同时，自身资金情况也不容乐观。

今年一季度，新华联货币资金仅为20.02亿元，相较于年初的23.09亿元持续降幅13.29%。拥有其他流动资产10.54亿元。

同期所面临的借款本金到期未偿还的金额达到33.39亿元，流动资产没办法覆盖到期债务，债券及债务的违约已成定局。

新华联在深交所回复函中提到，2022年将加速商品房去化，提高回款能力；将继续推进非景区酒店及商业的大宗物业的去化，加速现金回流，改善资产负债结构；还将积极与金融机构就本息延展的沟通，化解其流动性风险。

观点新媒体了解到，于今日（6月14日）结束拍卖的银川新华联喜来登酒店流拍，无人出价。阿里司法拍卖显示，该酒店评估价为6.37亿元，起拍价为4.45亿元。

出险房企的资产处置和风险化解之路本就是困难重重，虽然旗下酒店出售在债务面前有点“捉襟见肘”，但是与其坐等被救，积极自救才是破局之策。

建行与新华联的此次合作，或将成为金融机构纾困出险企业，帮助引进战投及债务重整，化解债务风险的合作范本。