品质家园

　　近期，房企爆雷的现象越来越严重，从国庆到现在，已经有三家房企美元债发生违约的现象，这背后的原因也比较复杂，主要有两个方面：

　　第一，内地房企海外发债越来越难，最近爆雷的房地产公司近期都没有发行过新的债券，而内地房企美元债严重依赖借新还旧，新的发布出去，旧的自然难以偿还。

　　第二，不知道从什么时候开始，房地产市场开始流行这么一个观点，与其苦苦支撑直到被动违约，还不如主动躺倒，早点寻求债务重组，既能避免优质资产被贱卖，同时还能保住公司正常运营以及项目交付，最典型的案例就是华夏幸福。

　　对于近期频发的美元债爆雷现象，我们不得不提花样年这家公司，之前还言之凿凿的说没问题，在大家一片惊讶声中果断躺倒了。

　　在宝爷家书中，Z宝宝表示，违约的原因是，9月29日标普突然下调了公司的评级，致使公司境内外融资严重受限，流动性出现阶段性的紧张。

　　不过，这个理由似乎并不能解释中报现金还有270亿，以及刚刚拿到碧桂园支持的30亿资金，去了哪里?为什么还不起2亿美元的私募票据?

　　外界更多的是将花样年这次违约视为主动的、有预谋的逃废债，既然后面肯定还不上，还不如早点躺倒。

　　很显然，花样年吸取了泰禾、福晟、蓝光的经验，与其把钱拿去还债，还不如用来支付员工工资，结算工程款，保交楼和公司正常运营才是花样年真正的底线。在家书中，曾宝宝公开承诺绝不躺平，或许指的就是这个。

　　对于未来美元债市场，房企履约的意愿越来越弱，违约的案例也会越来越多，下一个看看鑫苑置业10月15日到期的美元债会不会兑付。