品质家园

特区建发已然成为华南城遮风挡雨的“靠山”。

7月18日早间，华南城控股有限公司发布公告，间接全资附属公司第一亚太集团有限公司为卖方、大股东深圳市特区建设发展集团有限公司为买方，与华南城订立股权转让协议。

深圳第一亚太物业管理有限公司为目标公司，卖方同意出售而买方同意购买其50%股权，代价为约12.57亿元。

于交割后，卖方将持有目标公司的50%股权。目标公司将不再为华南城附属公司，财务业绩将不综合计入华南城的财务报表。

交割完成后，华南城还持有50%目标公司的股权。由于本次特区建发集团的收购的支付方式是以现金支付，12.57亿元现金能够改善华南城的资金流动性。

礼物

公告中指出，本次交易股权的价格参考目标公司在2021年9月30日价值评估。彼时，目标公司100%股权的参考价为27.66亿元，保留利润约人民币2.53亿元。

据了解，由于华南城与目标公司于2022年7月15日（交易时段后）订立物管服务协议，以让目标公司及附属公司于交割日至2025年3月31日期间向华南城集团提供物业管理服务。

深圳第一亚太物管公司主要从事提供物业管理服务，自2004年起一直为华南城集团提供物业管理服务。截至目前，在管华南城集团持有或开发物业项目的合约总面积及在管收费面积分别为2081万平方米及1532万平方米。

据了解，深圳第一亚太物管公司截至今年3月末的未经审核资产净值为37.52亿元；其至2021年3月31日及2022年3月31日止财政年度的未经审核利润分别为税后人民币8222万元及8948万元。

买方及华南城对特区建发集团做目标公司及附属公司的业绩承诺，承诺2022年至2024年，目标公司的净利润分别达到人民币228万元、240万元、257万元，也就是净利润年增速5.26%及7.08%。

观点新媒体了解到，交割完成后，华南城还持有50%目标公司的股权。由于本次特区建发集团的收购支付方式是以现金支付，12.57亿元现金能够改善华南城的资金流动性。

公告中指出，交割后，目标公司将成为买方的附属公司。由于国有物业管理业务的市盈率一般高于非国有物业管理业务，目标公司成为买方集团其中一员后，而华南城持有目标公司50%股权的价值有望上升。

对于华南城来说，这笔买卖是国企入股后的又一份礼物。

今年7月14日，惠誉确认了华南城控股有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)为“B-”。展望“负面”。惠誉还确认了其高级无抵押评级为“B-”，回收率评级“RR4”。

惠誉认为华南城销售疲弱、流动性紧张且缺乏足够资金偿还2023年上半年到期的离岸债券。与此同时，惠誉出于商业原因选择撤销华南城的评级。

此次华南城出售带来的12.57亿元现金流，能够一定程度的缓解了目前的债务流动性问题。

效应

在2021年最后一天，华南城引入战投特区建发集团，深圳国资委为其提供信用背书。国企入股的第一份礼物就是信用背书给予的谈判空间，凭着国企的担保，华南城为其票据提出契约修改。

今年1月26日，华南城公告旗下2022年2月到期11.50%票据以及2022年6月到期10.875%票据已经获得持有人的同意，以分别对上述票据契约进行修订。

华南城拟将11.50%票据的到期日由2022年2月12日延长半年至8月12日；将10.875%票据的到期日从2022年6月26日延长4个月至10月26日，以改善流动性和现金流管理。

华南城目前有5笔存续美元债，其中三笔将于2022年到期，分别为2022年2月3.48亿美元，2022年6月3.5亿美元及11月2.77亿美元，三笔债务合计规模约为9.7亿美元。

6月29日，华南城4只高级票据征求同意书获得绝大多数同意，有关11.50%的2022到期高级票据、10.875%的2022到期高级票据到期、7.25%的2022到期高级票据、11.95%的2023年到期的高级票据和10.75%的2023年到期的高级票据。

华南城在公告中表示4只高级票据在征求同意书中获得绝大多数票据持有人的支持，且必要的同意已于届满日前取得，并计划执行同意征求声明中所述的补充契约，以使拟议的修订生效。

有了国企的信用背书，华南城的票据延期及契约修改的展现也相对顺利。

此外，华南城再瞄准光伏等绿色电力能源，积极“开源”，寻找第二增长。而与深能南京达成的合作，是由特区建发及深能南京的母公司深圳能源集团股份有限公司共同助力推动。

2月23日，华南城控股有限公司发布公告称，与深圳能源集团全资子公司深能南京订立战略合作框架协议。双方将在屋顶分散式光伏、热电联产、碳资产管理、多种类储能、综合能源、合同能源管理等领域，依托各自优势，开展全方位积极合作。

华南城拥有的大规模物流园区，且物流园区建筑形态屋顶开阔平坦，是进行分布式光伏建设的优质资源，可以为开展光伏发电业务提供场地设施基础。华南城介绍，已建成或已开工建设项目建筑面积超过2600万平方米，十万余入驻商户及年用电量超过3亿千瓦的便利条件，是与深圳能源开展合作的重要支撑。

3月份，华南城还与特区建发旗下深圳市城市规划设计研究院有限公司，战略合作暨深圳华南城城市更新项目规划设计签约仪式，正式启动千亿旧改项目。

该旧改项目可以追溯到2021年6月28日，华南城发布公告将正式启动深圳华南城一期城市更新项目规划，纳入该计划的地块占地面积为43万㎡，可带来超过人民币1000亿元的商业价值。

除业务转型外，华南城在资产处置上近期也有新动作。

3月31日晚间，深圳国际控股有限公司称17.1亿收购华南城旗下合肥、郑州物流园。此次交易的物流园分别位于合肥和郑州两地，两个项目总面积约1377亩，已建成建筑面积约40.57万平方米。

有了特区建发的大股东的国企信用背书，华南城的短期偿债风险与压力得到缓解。入股后，特区建发“牵线搭桥”先后为华南城带来的优质资源项目合作，也为华南城的未来增添了更多期盼。

 “在特区建发的支持下，通过与众多国资企业资源共享、优势互补及不断完善新业态布局，华南城正不断创造出新的价值增长点。” 华南城表示。