品质家园

近期股市低迷，A股包括比亚迪、平安、顺丰等大型上市公司先后出手回购股票。万科同样如此，在回购以外董监高亦付诸行动维护股价。

根据万科6月14日公告披露，该公司当日回购但没有注销的股份为569.99万股，占总股本0.0492%；回购每股价格区间17.35-17.74元，总额1.002亿元。

自5月10日首次启动回购至今，万科已有12个交易日通过竞价交易方式回购股份，其中5月30日起连续11个交易日均有出手。观点新媒体统计，万科目前累计已回购约5399.48万股，占总股本约0.47%，对应回购总额9.47亿元，平均每个交易日回购7889万元。

按照3月底所披露回购计划，万科拟回购资金总额不超过25亿元且不低于20亿元，回购价格不超过18.27元/股，期限为3个月内。以此计算，该公司已完成最低回购金额的47.35%，最高回购金额的37.88%。

相比于2015年那场仅完成百亿额度1.60%的回购，万科今次无论从积极性还是实际投入上均已表现出较大进步。而若要达到回购目标，万科仍需在6月剩余每个交易日至少回购8775万元，意味着比此前付出更大的努力。

与此同时，万科董监高所承诺增持公司A股股份一事，也在6月13日开始兑现。

深交所披露的股份变动情况显示，万科董事会主席郁亮，监事会主席解冻，职工代表董事王海武，职工代表监事阙东武，执行副总裁、财务负责人韩慧华以及董事会秘书朱旭，通过竞价交易方式共计增持25.67万股，每股成交均价在17.44-17.58元之间，总额448.89万元。

董监高的增持承诺与上市公司回购计划均披露自3月底，拟增持的人员除了上述6名，还包括董事、总裁、首席执行官祝九胜，执行副总裁、首席运营官刘肖。

不同于回购计划，万科董监高的增持时间是6个月内，合计增持金额不低于2000万元，这相当于每人各自在2021年度从公司获取的税后现金报酬总额，以此向资本市场传递信心；在增持价格上却同样定为不超过18.27元/股，则令这份信心有所打折。

以2000万元最低增持目标计，郁亮等人目前已完成22.44%。

企业人员买入自家股票并不容易。深交所规定，董监高、证券事务代表及配偶等人在年报、半年报、季报披露前30日，业绩预告前10日，以及重大事项发生之日至披露后两个交易日禁止交易。从可回购时段看，万科董监高可增持的时间段将是6-7月，以及9月。

以个人名义的增持在万科过去8年间较为罕见。2014年5月28日，代表1320名事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业正式购入万科约3593.92万股，通过员工持股及跟投计划捆绑，万科内部已基本构建了利益同共体。

在此之前一年多时间，包括王石、郁亮、解冻、丁长峰、莫军等董监高曾频繁增持万科；郁亮更是于2013年1月、2014年3月增持220万股、100万股，最后一次增持总额约715万元，相当于2013年度税后报酬的83%。当时郁亮曾调侃，女儿请求不要再把给她的压岁钱折换成万科股票，担心赔本。

实际上，事业合伙人制度推行后，万科只在2015年10月30日（即万宝之争爆发后）获得时任董事、高管的王文金增持3.07万股。如此一算，2022年6月的增持，竟已是时隔7年后的事情。

无论回购抑或增持，它们出现的背后基本反映了上市公司股价持续低迷的残酷现实。2021年3月以来，万科A从每股最高超过32元逐渐走低，至今年3月16日跌至52周低点14.43元，此后有所反弹，但总体走势不及保利、金地等A股同行。

在3月的业绩会上，朱旭曾公开回应，万科早在去年就考虑过回购，包括当月股价出现9个交易日内从19.5元跌至14.43元的非理性下跌时，公司就决定启动回购维护股价。但由于处于年报窗口期，才将回购方案随年报提交董事会审议。

近期资本市场对万科估值的关注，被一位价值投资者的离场所引爆。这主要源于6月6日，雪球上名为“梁孝永康”的用户发布“粉转路人”的动态，宣布已清仓万科，引起投资者讨论及思考。

股价层面亦显示投资者信心不足，6月2日至6月14日共8个交易日，万科A均在18元以下徘徊，卖方施加了相当大压力。尤其是6月6日，万科A盘中跌至反弹以来的新低17元，成交1.55亿股。

而上述事件最终加速了万科回购的进度，仅6月6日单日便回购1.5亿元，相当于此前5个交易日回购总额的1.14倍。此后6个交易日，万科有5个交易日均回购超1亿元，一定程度上缓解了股价继续下探的压力。

6月15日午盘，沪深指数均涨超1.40%，沪指更是重回3300点。受此带动，万科涨4.68%报收18.58亿元，股价重回18元以上区间。这同样意味着，万科阶段性的“护盘”举措或许已宣告完成，除非再次遭遇大规模卖空，否则该公司不会轻易维持现有回购力度。

万科回购以及董监高增持的上限价，主要基于3月底董事会之日前30个交易日的均价而定，回购股份用途也仅是“维护公司价值及股东权益所必需”，未来将全部用于出售。因此万科的实施空间有限，投资者受到的鼓舞也较少。

对比之下其他龙头企业力度更大，诸如中国平安，目前股价仅47.65元，所设置的回购上限价则为82.56元（分红前）。