品质家园

　　2月22日，穆迪将新城发展控股有限公司、新城控股集团股份有限公司及新城环球有限公司的展望由“稳定”调整至“负面”。同时，穆迪确认新城发展的公司家族评级为“Ba1”，高级无抵押评级为“Ba2”，新城控股的公司家族评级为“Ba1”。

　　新城控股为新城发展持股67%的子公司，截至2021年上半年，占新城发展营收的99%以及其债务的89%。这两家公司统称为“新城”。

　　穆迪助理副总裁兼分析师Kelly Chen表示：“负面展望反映了穆迪对新城在未来12-18个月内房地产销售萎缩和信用指标减弱的预期，且运营环境和融资条件受限。”

　　“评级确认反映了新城良好的流动性状况，以及该公司持续的租金收入增长，这将为其稳定现金流提供支撑，”Chen补充道。

　　穆迪预计，在未来12-18个月，由于运营环境和融资条件受限，新城的合同销售额和收入确认将减弱。

　　具体而言，穆迪预计，新城的总合同销售额在2021年下降7%至2340亿元人民币，将分别在2022年和2023年下降至约1850亿元人民币和1800亿元人民币。在市场环境不佳的情况下，该公司可能会提供价格折扣，以支持其合同销售，从而给其利润率带来压力。

　　穆迪预计新城发展将保持良好的流动性。截至2021年6月，该公司的无限制现金为530亿元人民币。虽然部分现金必须保持在项目层面以支持其运营，但穆迪预计新城发展将拥有足够的资源，包括不受限制的现金、运营现金流和近期配股的收益，以在2023年第二季度之前完全偿还到期债务，同时无需通过外部融资获得再融资。该公司的投资性房地产投资组合还将为其提供一定的灵活性，以便从境内银行获得担保贷款等融资。

　　然而，考虑到该公司进入离岸债券市场的渠道有限，新城可能需要利用其内部资源偿还至少部分2022年到期的13美元债券。这将降低新城的财务灵活性和可用于支持其运营的资金。

　　新城的Ba1公司家族评级反映了该公司稳健的销售业绩、支持其现金流稳定的不断增长的经常性租金收入，以及良好的流动性。

　　新城发展通过其持有67.1%股份的大陆子公司新城控股运营，主要从事中国的住宅开发。新城发展由其与新城控股前董事长王振华于1996年创立。王振华是新城发展的最大股东，持有该公司70.3%的股份，自1993年以来一直参与中国(A1/稳定)的房地产开发业务。截至2021年6月，该公司的土地储备遍布中国115个城市，总楼面面积(GFA)1.5亿平方米。