品质家园

　　9月14日，受行业负面消息影响，地产股再次被乌云笼罩。

　　截至今日收盘，港股地产板块跌幅位于前十的为中国恒大、融创中国、汇汉控股、富力地产、明发集团、佳兆业集团、新城发展、泛海集团、绿地香港、中国城市基础设施。其中，中国恒大、融创中国跌幅均超10%。

　　A股地产板块午后同样加速下挫，截至收盘，京投发展跌幅7.36%，金科股份跌幅5.98%，万科A跌幅5.32%，中南建设跌幅4.80%，新城控股跌幅4.72%，华夏幸福跌幅4.55%。京投发展一度触及跌停，万科A净卖出4.04亿元。

　　物管板块也未能幸免，今日恒大物业大跌12.01%，截至收盘报4.03港元，股价触及历史最低水平。此外，融创服务跌7.83%，世茂服务跌7.17%，金科服务跌6.42%，合景悠活跌6.14%、佳兆业美好跌5.97%。

　　一财点评：屡屡出现的房企债务违约事件，把地产板块的资金吓坏了。今日开盘后，恒大系股票遭重挫，中国恒大跌幅超10%，股价跌破3港元，系2014年12月以来新低，恒大汽车跌24.66%，恒大物业跌12.01%。头部房企波动，影响了整个地产板块的情绪，同样位居前五的融创首当其冲，股价创近60日新低。

　　其他高杠杆房企也未能幸免，资金的担忧情绪蔓延到京投发展、富力地产等。当下，房地产的日子确实不太好过，今年来各地调控政策已出台超400次，商品房销售市场降温明显，整个涉房资金也被严控。行业出清期，谁会安然度过、谁会有惊无险、谁可能阴沟翻车，资本市场正悄然给出自己的想法。

弘阳地产高息发债利率达

　　9月14日，弘阳地产(01996.HK)发布公告称，计划发行一笔2亿美元优先绿色票据，到期日2023年9月20日，发行价为本金额的97.976%，年化利率9.5%。票据发行所得款项净额，拟用于一年内到期的现有中长期境外债务再融资。

　　此前几日，弘阳地产公布截至2021年8月31日未经审核营运数据。2021年8月份，该集团合约销售金额60.18亿元，同比减少16.45%;销售面积为28.57万平方米，同比减少47.33%;平均销售价格为每平方米21062元。

　　一财点评：房企境外发债面临的形势依然十分严峻。据机构统计，8月份房企境外债券融资平均票面利率为8.09%，弘阳此笔融资利率高于行业平均水平;纵向看，今年1月弘阳曾发行一笔3.5亿4年期境外美元债，当时票面利率约7.3%，低于如今的水平。

　　企业预警通数据显示，弘阳地产目前存续美元债券6只，未偿还金额共计18.15亿美元(折合人民币117.04亿元)，其中两笔剩余年限在半年内，两笔在1～2年内，两笔在2年以上。虽然管理层称，集团有充裕的美元债额度，可为现金流提供支撑，不过这个成本还是有点高啊。

评级机构对花样年发出“预警”

　　9月4日，国际信贷评级机构标普宣布，将花样年控股(1777.HK)的评级展望由“稳定”下调至“负面”，并确认其发行人信用评级及已发行美元优先债券的长期发行评级为“B”。

　　标普称，花样年控股降低成本、和资产出售计划将使业务需要的资源被移走，预计其营运稳定性将受到考验。负面展望表明，如果花样年没有及时执行计划，以致其流动性仍然不足以应对到期债务，标普可能会下调其评级。

　　一财点评：今年5月以来，花样年境外债频频波动。对此管理层表示，外部原因是美元债市场变化比较大，内部因素是花样年美元债比例较高，四季度到期比较集中。数据显示，截至6月末，花样年美元债占比达53%。

　　为稳定投资人信心，5、6月份花样年和大股东在二级市场回购近7000万美元;管理层还称，10月份到期的2.1亿美元，公司已经准备好，可随时偿付，12月到期的美元债，将以自有资金解决。至于自有资金从哪儿来，“处置资产”是方式之一，如酒店、商场等。对要靠卖资产还债的花样年，市场还是充满了担忧。