品质家园

　　绿城管理控股有限公司(简称：“绿城管理控股”，09979.HK)在7月29日发布了2021年半年报，次日CEO兼执行董事李军增持了61.5万股的绿城管理股份。在业绩会上李军表示，绿城管理“年复合增长率20%以上”的预期没变。

　　半年报显示，截至2021年6月30日，绿城管理实现收入约10.81亿元，同比增长32.64%;归属公司股东的净利润2.7亿元，同比增长82.83%。公司毛利率47.5%，同比上升5.8个百分点;净利润25.0%，同比提升6.8个百分比。其中，政府代建业务的毛利率，比同期下滑了1.8个百分点至44.7%;商业代建毛利率为45.1%，与2020年的44.1%相比，仅提升了1个百分点。

　　但由于“其他业务”的毛利率达75%，拉动绿城管理2021年上半年整体毛利率47.5%，同比上升5.8个百分点。

　　整体来看，目前的营收规模、负债情况，以及近三年最高的经营性现金净流入(2.6亿元)，能够支撑绿城管理“调整中生长”。

　　政府代建超赶商业代建？

　　从绿城管理的业务看主要分三块即，商业代建、政府代建以及其他。

　　商业代建一直是绿城管理的最大收入和利润率来源，在今年中期贡献了总收入的71.4%。但这一格局，正在悄然改变，政府代建大有赶超之势。

　　截至2021年6月30日，绿城管理于全国28个省、直辖市及自治区的96座城市拥有334个代建项目，合约总建筑面积8400万平方米，较去年同期增长14.6%。

　　其中，商业代建项目合约总建筑面积4790万平方米，较去年同期增长8.1%。政府代建项目合约总建筑面积3610万平方米，较去年同期增长24.5%，超去年同期拓展规模5倍以上。

　　当期来自国企、政府委托项目占比超七成

　　截至2021年6月30日止六个月，按管理总建筑面积看，私营企业委托项目为35.7百万平方米，占比42.5%;国有企业委托项目为30.0百万平方米，占比35.7%;政府委托项目为18.3百万平方米，占比21.7%。按当期在建面积看，私营企业委托项目为11.4百万平方米，占比26.1%;国有企业委托项目为19.2百万平方米，占比43.9%;政府委托项目为13.1百万平方米，占比30.0%。

　　毛利率靠其他业务填补

　　从盈利能力指标毛利率看，2020年上市之际，绿城管理因业务外拓，毛利率连续三年下滑，曾遭质疑，如今仍需要关注这一现象。数据中，在绿城管理的三大板块中，“其他业务”的毛利率高达75%，由此公司2021年上半年整体毛利率47.5%，同比提升了5.8个百分点。

　　在绿城管理的业务占比超过91%的两项业务政府代建业务、商业代建业务在上半年，合并毛利率仅在44.9%。其中商业代建毛利率为45.1%，仅同比提升1个百分点;政府代建业务毛利率比同期下滑了1.8个百分点。

　　半年报获悉，对于未来的投资，绿城管理倾向于城市更新的重点城市。

　　中报中绿城管理显示，在主要经济区域管理项目的总建筑面积达6690万平方米，规模占整体面积的约80%。其中，长三角经济圈占52.4%，环渤海经济圈、京津冀城市群占18.1%，珠三角经济圈占7.7%，成渝城市群占1.5%。

　　并且在2021年上半年，绿城管理的代建业务正式走出浙江，首次在江苏、福建、山西、江西等省外主要城市落地项目。

　　(中华网财经综合 文/丁一)