品质家园

　　6月22日，叮当健康科技集团有限公司(简称“叮当健康”)向港交所递交上市申请。

　　叮当健康以线上方式为消费者提供全套即时到家、数字药房服务，即提供医疗咨询及即时药品零售服务，主营业务三大板块包括快药服务、在线诊疗服务及慢性病与健康管理。

　　据了解，公司的快药业务在中国打通了14个城市的302家智慧药房，构建了企业全渠道网络，消费者可通过微信小程序等在线平台、第三方在线平台、分销商或企业的线下智慧药房直接购买相关药品，包括非处方药、处方药及医疗产品。此外，企业通过提供在线诊疗业务打通了售前、售后环节，消费者可获得相关医药产品及服务的解决方案。

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(来源：招股说明书)

　　受新冠疫情影响，2019年12月底至2020年3月底期间，各行业发展滞缓，但叮当健康却益于疫情影响，这期间企业的总销售订单较2019年同期增长68.9%。除此之外，2020年第一季度，企业在线医生诊疗业务的季度总咨询量较2019年同期增长639.3%。2020年全年收入为22.286亿元，同比增长74.7%。

　　根据弗若斯特沙利文行业报告，中国大健康市场持续大幅增长，市场规模将在2030年达到21.8万亿元。2030年中国大健康市场的数字化比重预计将会由2019年的3.3%快速增至中国医疗健康总支出的24.0%。

　　在该赛道上，叮当健康主要发力的数字药房业务在2020年成为即时到家数字药房行业最大的产品及服务供应商，数字零售药房共实现线上线下4千万笔的销售订单，22.286亿元销售收入，在行业内收入位居第一。

(来源：招股说明书)

　　叮当健康的前身为叮当快药科技集团有限公司(简称“叮当快药科技”)，成立于2014年9月，杨文龙为其创始人兼董事长。叮当健康为其第二次创业。杨文龙第一次创业为2001年7月建立了仁和集团，现亦为仁和(集团)发展有限公司董事长。

　　叮当健康自成立后，短时间内业务得到迅速扩张。2015年，叮当健康推出叮当快药APP;2018年11月，叮当快药启动“百城千店”战略，计划3年内在300个城市扩张2000家线下药店;2016年叮当健康布局智慧药房连锁店;2021年3月31日，智慧药房数量达286家。

(来源：招股说明书)

 

　　急于扩张的叮当健康，却深陷增收不增利的困境。据招股说明书显示，截至2018年、2019年、2020年及2021年3月31日，收入分别约为5.846亿元、12.756亿元、22.286亿元、7.797亿元;亏损分别为162486667523158258.032亿元、-2.739亿元、-9.197亿元、-7.674亿元。值得注意的是，叮当健康2020年营业收入同比增长率为74.71%，而利润的亏损率同比高达235.78%。截至2021年3月31日，叮当健康累计亏损达22.189亿元。

　　此外，在叮当健康的高速扩张下，企业营业成本快速增长、销售毛利率开始下滑。截至2018年、2019年、2020年及2021年3月31日，企业营业成本分别为5.846亿元、12.756亿元、22.286亿元、7.787亿元;销售毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%、35.6%及30.4%。面对毛利率的下滑，企业表示主要为成本增长率高于收入增长率。

　　此外，随着业务扩张，叮当健康销售及市场推广费用增长较快。销售费用由2019年的2.785亿元增长至2020年的4.413亿元，2021年第一季度进一步升至1.75亿元。研发开支占收入比重也逐步升高，2019年、2020年以及2021年第一季度，研发开支占收入的比重分别为4.1%、3.7%和2.5%。

　　重压之下，叮当健康战略模式仍较为激进。据招股说明书显示，企业将进一步扩大业务规模，渗透至其他二线城市及部分三线城市，通过内生增长、收购线下药房、加强三方合作等方式，将自营智慧药房扩展至其他城市。此外，叮当健康将通过向消费者加大优惠的补贴力度，留住现有用户并获取新用户，以获得市场认可并保持竞争力。

　　快速奔跑六年后，叮当健康开始冲击上市。然而，面对累计高达22.189亿元的巨额亏损，叮当健康该何去何从?#子尘说财经#