品质家园

　　随着房地产融资监管的不断加强，开发商的融资规模也出现下降。根据克而瑞数据，2021年5月100家典型房企的融资总量为883.34亿元，环比下降11.9%，同比下降24.1%。

　　下跌主要来自境内债券融资进一步收紧。克而瑞数据显示，5月份境内债权融资412.84亿元，环比下降31.3%，同比下降48.9%。由于5月份出台多项资产证券化产品的规范性政策限制房企融资，导致上交所平台有26单ABS(资产支持证券)的项目状态显示为“终止”，这一终止直接导致境内融资规模大幅下降。

　　在境内融资被影响的情况下，海外融资成为房企的融资重点。5月境外债权融资419.02亿元，环比上升93.2%，同比上升133.4%。

利率分化，国企以及优质房企成本进一步走低

　　2021年来发债的房企中，不同房企利率出现明显分化。国企以及优质房企发行的债券利率较低，中型房企发行的债券利率普遍较高。

　　其中，招商蛇口4月28日发行的公司债以2.75%的利率成为今年利率最低的债券。碧桂园、万科A、金融街、保利发展控股集团股份有限公司发行的公司债利率均在4%以下。

　　阳光城、金科、蓝光、中南建设的利率都在7%以上，此前扩张较快的中型房企发债成本仍然较高。

　　然而，能够发债对房企们而言已属不易。在监管规定出台之后，美元债仅限于借新还旧，偿还之前的中长期美元债，借新债的路径对房企来说困难重重。

　　借不到钱的房企，被迫加快了卖房回款的节奏。“钱紧”的中国恒大集团在各地加大了营销推广力度，不少地区大户型房源推出全款打五折的“特价房”。

　　另一方面，大量民间资本和前融也开始涌入房地产行业。业内人士称，前融资金方面，信托融资成本一般为11%-15%，私募基金能做到15-18%。这些高额的前融资金进一步吞噬了房企的利润，也让具有融资优势的国企和优质房企获得了更大的竞争优势。