品质家园

4月6日晚间，香港联交所正式公告，宣布新力控股集团（02103.HK）自4月13日上午9时起取消上市地位（即摘牌）。

根据联交所规定，停牌企业3年内未复牌，则会面临除牌的风险。而新力控股自2021年9月20日停牌以来，至2023年3月19日未能复牌，最终被取消了上市资格。

新力控股成为房企债务风波以来，第一个退市的出险房企、也是第一个退市的千亿房企。2019年上市的新力控股，在第二年（2020年）就实现了全年1138亿的销售额，跨入千亿阵营，被称为“江西地产一哥”。

就在同一日，曾经的“四川地产一哥”也已经站到了退市线旁。4月6日，蓝光发展发布“公司可能触发交易类强制退市的第一次终止上市风险提示”的公告。

 

9月是一个“退市大劫”

据凤凰网风财讯盘点，截止4月7日还处于停牌状态且遭到摘牌预警的上市房企15家，其中，中国恒大、恒大物业、融创中国、世茂集团、中国中奥、花样年、阳光100、当代置业、南海控股、天山发展的摘牌预警时间都在今年9月，景瑞控股、伟业控股、中国上城的摘牌预警时间则在11月-12月。

此外，还有佳源国际、祥生控股、大发地产、力高集团、大唐集团控股、康桥悦、佳源服务、力高健康生活等上市企业处于停牌中，其面前也悬着摘牌的风险。

这意味着，两大“一哥”或许只是退市的起点，如果无法按规定复牌或者申请到合法延期，福建一哥、中国一哥们都将面临退市。

 

老板早早“金蝉脱壳”

新力退市、蓝光将退市，对于地产界而言，都是大事，却算不上出乎意料的事。

新力控股作为早一批躺平的出险房企，其创始人张园林也是早一批开始“金蝉脱壳”的老板。

新力控股最早的暴雷苗头是2021年7月的一封《新力地产老板张园林求救信》，信中曝光张园林遭遇金融诈骗集团，欠下16亿港元高利贷，让公司陷入了债务危机。

对此，新力一直予以否认。乃至9月19日下午还有截图显示，张园林在和债券持有人沟通称，公司正在采用各种方法加快应对10月份的美元债。但戏剧性的是，就在当天晚上，张园林退群了，留下一脸懵逼的董秘、IR和广大投资人。

然而就在拉锯战的那段时间，张园林操做了多起股权转让。

例如，原本由张园林实控的新力科技集团，法定代表人由张园林变更为张良剑；2021年8月，新力科技先将江西京学名教教育科技100%股权转让给江西纽火商贸，后将便利店连锁公司“有家实业”80%的股权转移至张磊（法人代表和实控人变更）；2022年10月13日张园林夫妻又将新力科技的股权转让给永琴陌实业和首骏房地产。

而系列操作中，几乎所有接盘人都来自江西商帮，都是江西企业，并且与新力有千丝万缕的关系。

例如永琴陌实业由张良剑100%持股，而张良剑与张园林关系匪浅；首骏房地产则多次和新力共同出资成立公司，是张园林友商体系内的公司。

新力科技属于张园林的核心投资平台，该集团曾控股14家公司，涉及商业、教育、健康、智能科技服务等业务。而通过一次次转让腾挪，张园林一步步完成了和新力科技，以及该司旗下公司（如有家便利店）的切割。

因为一旦新力控股暴雷，面临的就是各种抵押偿债、聆讯清盘、冻结执行，实控人张园林因承担有限责任，或需动用个人资产还债，所以张园林此举也被解读为“存在降低个人财富被牵连度的可能”。

同样，曾经的“四川地产一哥”蓝光发展目前也面临各种还债风险，据小道称，蓝光目前公司内留守的员工，几乎都在寻求各种资产变卖，而公司外则时常有讨薪的员工、投资人、供应商登门。

这家公司似乎处于“资不抵债”的状态，不过董事局主席杨武正的重心早转移到人工智能领域。其父杨铿在转让董事局身份后，也脱离了“被限高”，目前处于“消失”状态。

新力控股和蓝光发展都曾经辉煌如炬，千亿级的上市公司，一个在江西做到份额第一、一个在四川深耕被视为龙头，在很多城市留下印记。

两家也都是“欲望膨胀”的代表，玩的不止是高杠杆，还是非标高杠杆，信托借款占据公司总借贷额都一度超过20%。

非标的锅更加兜不住，更难找到“白马骑士”，最终他们也成为最早暴雷的代表，一定角度而言，公司的选择可以被理解。不过作为最早躺平的代表，老板的许多骚操作，却从任何意义上，都很难被谅解。