品质家园

在兄弟公司碧桂园一月之内二度配股融资之后，杨氏家族将碧桂园服务的股权也摆上了货架。

2022年12月11日晚间，碧桂园服务发布公告称，于2022年12月9日，其非执行董事、董事会主席兼控股股东杨惠妍全资拥有的必胜有限公司已与J.P.Morgan Securities plc（配售代理）签订以二级大宗交易方式的配售协议。

根据配售协议，必胜有限公司同意出售其现有合共2.37亿股碧桂园服务股份（配售股份，约占公司于本公告日期已发行股本总额的7.03%）予若干独立投资者，每股配售股份售价为21.33港元/股，总代价约为50.55亿港元。

碧桂园服务本次配售的价格相较于之前一个交易日23.93港元/股的价格，有较大幅度的折让，折价约11%。受此消息影响，碧桂园服务今日（2022年12月12日）股价大幅下挫，截至收盘，碧桂园服务报19.88港元/股，下跌16.99%，总市值为670.58亿港元。

在完成上述出售事项后，杨惠妍所持碧桂园服务的股份也将降至40%以下，将由约14.55亿股减少至约12.18亿股，持股比例将由43.15%降至36.12%。不过，杨惠妍仍将为碧桂园服务的控股股东。

碧桂园服务以及杨惠妍均未在公告中披露减持的目的及资金用途。碧桂园服务仅表示，预期出售事项不会对其财务状况及业务营运产生任何不利影响。

杨惠妍减持的背景是，近期受到宏观环境的带动，碧桂园服务股价出现阶段性的回补。一个多月来，碧桂园服务的股价从2022年10月底的6.5港元/股左右冲高至一度超过24港元/股，这种行情之下，对杨惠妍而言的确是较好的减持窗口期。

事实上，近期抓住机会减持物业公司的大股东并不止碧桂园服务，雅生活服务大股东也在近期进行过类似操作。

2022年12月9日，雅居乐发布公告称，其旗下附属公司与管理人签订了大宗交易协议，委托后者出售4860万股雅生活H股，出售价格为10.18港元/股，所得款项约4.95亿港元的资金。

虽然大股东减持物业公司在情理上是能够被理解的，但站在投资者的角度，物业公司的独立性、可信度等，也经受了一定的考验。

这种情况，碧桂园服务也并不陌生。

2021年12月，受到世茂服务关联交易的影响，碧桂园服务也遭受重挫，一度下跌超过10%；其时碧桂园服务发公告承诺，为提振投资者信心，六个月内，公司不会发生重大资产出售或收购、不在公开市场配股以及董事会主席杨惠妍个人不会出售公司股份。

在此之后，虽然碧桂园服务的管理层一直对外传递信心，力求证明碧桂园服务在运营管理上能够独立决策且关联方影响较小，但碧桂园服务的股价仍然低迷，投资者也意兴阑珊，直至近期市场大环境整体好转，碧桂园服务股价才有边际上涨。

碧桂园服务当前的配股融资虽然能够募得较大的资金，但不可忽略的是，碧桂园服务的兄弟公司碧桂园已经在月内两度配股融资，虽然两者之间目前无股权上的关联，但市场上对碧桂园服务未来的发展仍然存在忧虑。

12月7日，碧桂园发布公告称，拟向不少于六名承配人配售合共17.8亿股股份，占扩大后股本约6.44%，价格为2.7港元/股，较前一交易日的收市价3.17港元折让约14.83%。

碧桂园是次配售所得净额约47.41亿港元，拟用于为现有境外债项进行再融资和一般营运资金。

碧桂园上一次配股发生于2022年11月。当月15日。碧桂园宣布，向不少于六名承配人认购合共14.63亿股股份，价格为2.68港元/股，较前一交易日折让约17.79%，配售事项所得净款项约38.72亿港元。募资将用于现有境外债项进行再融资及一般营运资金。

两次配股融资相隔时间接近，碧桂园当前资金链的情况可以为外界所感知。

往积极的方向解读，虽然碧桂园目前销售面仍然乏力，但融资上目前仍能够受到政策利好的加持，同为兄弟公司，碧桂园服务也一定程度上受益于此。

毕竟在投资者眼中，虽然两者未有股权上的关联，但由于业务具有协同性，且碧桂园服务对碧桂园有相当比例的关联业务，双方是一荣俱荣、一损俱损的关系。

公开消息显示，自11月24日以来，碧桂园已经与工商银行、农业银行、中国银行、邮政储蓄银行、中信银行、广发银行、浦发银行、光大银行、顺德农商银行、珠海华润银行等十家银行签署战略合作协议。初步统计，这一轮碧桂园共获得逾3000亿元意向性综合授信支持。

除此以外，碧桂园服务近年来也一直在淡化碧桂园对之业务的影响。

在跑马圈地式并购的推动下，碧桂园服务业务上对碧桂园的依赖度已经降低，未来独立发展的势头也可以被期待。截至2022年上半年，碧桂园服务来自关联方碧桂园的收入占比已经由去年同期的69.9%下降至41.5%。

业务发展上，碧桂园服务保持合理增长区间。2022年中报显示，今年上半年，碧桂园服务录得营业收入为200.55亿元，同比增长73.5%；归母净利润为25.76亿元，同比增长21.9%；归母核心净利润为28.91亿元，同比增长30.5%，增速有放缓的趋势。