品质家园

记者 |孙梅欣

原计划在9月16日启动申购的箭牌家居推迟了申购时间。

箭牌家居近日宣布，将线上线下发行申购的时间，推迟至10月14日。首次公开发行共计9660.9517万股普通股，占发行后总股本的10%，计划在深交所主板上市。

按照12.68元/股的发行价，如果本次发行成功，箭牌家居预计将募资12.25亿元，扣除发行费用，净募资额预计11.56亿元。

箭牌家居是在即将申购的前夕，推迟了申购和路演时间。对此，香颂资本执行董事沈萌表示，目前市场行情较不景气，企业申购推迟的概率加大：“不排除上市主体感受到整体市场行情不佳，或是市场对发售的反馈不佳，由此做出推迟的决定。”

箭牌家居在公告中也提到，发行价对应的市盈率为22.99倍，而截至9月9日，中证指数有限公司发布的“非金属矿物制品业”最近一个月平均静态市盈率为14.36倍。

公告提醒，定价市盈率高于行业最近一个月静态市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给投资者带来的风险。

在发布申购推迟公告的同时，箭牌家居还公布了最新的业绩情况。

今年上半年，箭牌家居营收约为33.07亿元，同比下降0.89%；营业利润2.76亿元，同比上升46.82%；净利润2.38亿元，同比上升51.84%；归属母公司股东净利润约为2.39亿元，同比上升51.21%。

另外，截至上半年末，箭牌家居的负债有所下降，负债合计约为47.77亿元，同比下降17.57%；但资产合计规模也略有下降，为79.99亿元，同比下滑8.79%。

尽管9月尚未结束，箭牌家居也给出了1-9月的业绩预计情况。

箭牌家居的公告显示，基于目前经营状况和市场环境，预计前三季度营收约为53.3-58亿元，同比变动-5.11%-3.26%；预计实现归母净利润3.6-4.2亿元，同比增长11.03%-29.54%；归母公司扣非后净利润3.3-3.9亿元，同比增长13.81%-34.51%。

箭牌家居称，预计整体业绩同比正向变动，主要是公司通过价格政策优化对应原材料价格上涨，而年内原材料价格整体平稳，产品毛利率维持在较高水平。

但从更长期的业绩来看，箭牌家居2019-2021年间利润表现存在波动。2019-2021年间，箭牌家居的营业利润分别为7.03亿元、6.98亿元、6.29亿元，净利润分别为6.21亿元、5.87亿元和5.76亿元。

归母净利润方面，箭牌家居在2020年达到5.89亿元，较2019年有所上涨，2021年则小幅下滑至5.78亿元。

对于利润变动，箭牌家居在报告中称，营业收入和净利润的波动，主要是受公司产品销售结构变动、消费者偏好变动、市场竞争加剧、新冠疫情冲击、个别客户坏账等因素的叠加影响。

应收账款规模增加，也是箭牌家居要面临的问题，截至2021年末，公司应收账款账面价值为3.17亿元，账龄超过1年占比34.48%，逾期应收账款余额占比50.25%。

箭牌家居表示，逾期应收账款比例增加，加大了单项计提并产生坏账的风险。

在业务层面，箭牌家居也在尝试经营线上的调整。公告显示，到2021年，经销模式下的收入在主营业务收入中的占比为89.11%，为近年来首次降到90%以下水平，这说明箭牌家居正在降低对经销商的依赖程度。

箭牌家居目前仍有较强的渠道和规模优势，截至2021年末的经销商达到1854家，分销商6609家，终端门店网点合计达到12052家，拥有一定的市场占有量。

从证监会问询到IPO中止，再到申购推迟，箭牌家居的上市之路经历波折。接下来10月份的申购情况，也会检验资本市场对这家头部卫浴企业的认可度。