穆迪：景瑞控股可能会经历债务重组 债权人回收前景仍不确定

6月22日，穆迪将景瑞控股有限公司的公司家族评级(CFR)从“Caa2”下调至“Ca”，将该公司的高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C”。展望仍为负面。

穆迪分析师Daniel Zhou表示，此次评级下调反映了穆迪的预期，即在景瑞控股发生利息支付违约后，其债券持有人的回收前景不佳。

据悉，景瑞控股在2022年6月17日宣布未能支付几笔未偿还离岸债券的利息。穆迪认为，这一负面展望反映了景瑞控股债权人的回收前景可能恶化。

穆迪表示，景瑞控股的“Ca”CFR反映了该公司的利息支付违约及其有限的财务灵活性。该公司未能支付利息可能引发交叉违约，并加速偿还该公司的其他债务。

因此，该公司可能会经历债务重组过程，不得不依赖出售资产或潜在投资者的投资来筹集偿债资金。然而，这些筹资活动涉及很高的执行风险，债权人的回收前景仍然不确定。

由于结构性从属风险，景瑞控股的“C”高级无抵押债务评级比其CFR低一个子级。这一风险反映了该公司大多数债权位于其运营子公司，在破产情况下优先于景瑞控股的高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏结构从属的显著缓解因素。因此，控股公司的预期债权回收率将会更低。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪已考虑景瑞控股的主要股东陈新戈先生和闫浩先生的集中所有权，截至2021年6月底，他们持有该公司约67.9%的股份。穆迪还考虑了景瑞控股在近期辞退审计师和推迟公布经审计财报后，治理和信息披露不力的问题。