品质家园

　　3月16日，高盛发表研究报告指，中国房地产行业目前仍然受压，其中民企估值偏低，指出覆盖的大多数民营房企现价水平为2021年市盈率的仅0.1至0.5倍，较历史低位低约50%，反映出有此次下行周期中内房面对财务压力较过往大，相信是由于市场疲弱及融资渠道收缩所致。

　　该行预期，内地房地产市场可能需要更长时间才能复苏，因此流动性压力导致的不良资产处置可能会持续影响企业估值恢复，当中国企在内房行业中更具优势，虽然短期内亦受到市场疲软的影响，但国企融资渠道相对较多，可依靠较低的融资成本用于未来投资，将内房国企目标价的每股资产净值折让幅度缩小0至10个百分点，并将目标价平均上调5%。

　　高盛将中国海外列入确信买入名单，目标价由25港元上调至30港元，取代华润置地的确信买入地位，指出中国海外减值损失目前为国企同业中最高，考虑到中国海外领先的资产质量和流动性状况，认为水平不合理的。

　　该行又相信在现时低迷市场中幸存的民营房企，估值将有所改善，相信一旦实体市场恢复稳定及信用风险得以解决，合景泰富、龙光及世茂等内房将可获得重新调整的机会。