品质家园

　　11月9日，贝壳找房披露了截至2021年9月30日第三季度未经审计的财务业绩。从数据来看，贝壳找房多项数据同比下跌，营收承压、毛利率及净利率均出现缩水的情况。

　　今年以来，贝壳找房股价已大幅下跌，下行趋势明显。在政策监管、垄断质疑、精神领袖离世等多重压力之下，贝壳找房仍面临着不确定性的考量，未来需面临来自业绩、舆论、资本市场等多方的考核和挑战。

　　多项指标同比下跌

　　财报显示，2021年第三季度，贝壳找房总收入181亿元，较去年同期下降11.9%;净亏损17.66亿元，调整后净亏损8.88亿元，而去年同期净利润为0.75亿元。

　　根据贝壳找房所披露的数据，其营业收入主要来自存量房交易服务、新房交易服务和新兴及其他业务的收入。不过，受制于房地产市场变化，今年第三季度，贝壳找房的各项交易成交额均显示同比下滑。

　　从数据来看，今年第三季度贝壳找房总交易成交额(GTV)为8307亿元人民币，同比下降20.9%。其中二手房交易总价值为3782亿元，同比下降34.3%。新房交易总价值为4101亿元，同比下降2.5%。新兴和其他服务的GTV为423亿元，同比下降20.4%。

　　从毛利润来看，贝壳找房数据也有所下降。数据显示，贝壳找房2021年第三季度的毛利润为人民币28亿元，而2020年同期为人民币44亿元。贝壳找房称，毛利率下降主要是由于二手房交易的净收入减少。

　　贝壳找房预计，2021财年第四季度的总净营收将在145-155亿元之间，与2020年第三季度相比下降约31.6-36.0%

　　值得留意的是，贝壳股价近期一直表现低迷，截止2021年11月8日，其股价报收为17.92美元/股，与其最高触及的79.4美元/股相去甚远。2020年8月13日，贝壳正式在纽交所挂牌上市，发行价为每股20美元，发行当日收涨87.2%，报37.44美元。

　　遭融创抛售

　　事实上，贝壳找房上市后的股价曾让一众投资人在资本盛宴中享受过丰收。但今年以来，受环境影响，身处交易链上的贝壳找房受到影响，股价开始大幅回调。

　　不过，贝壳找房还未等到股价回升，就迎来了融创中国的“割肉”。

　　10月29日，融创中国发公告出售了部分贝壳找房的股票。公告披露，融创中国已于今年6月1日(纽约时间)至10月28日(纽约时间)期间，累计出售约1863.9万股贝壳美国存托股票(ADS)，相当于约5591.7万股贝壳A类普通股，总代价约为5.54亿美元，折合为人民币约为35.4亿元。

　　公告称，融创中国投资贝壳找房已超4年，自投资起到出售事项完成，出售的这部分股票实现了税前溢利约为24.3亿元。出售事项是按计划收回财务投资，支持集团聚焦主业发展，并进一步优化本集团的资产结构。

　　公告还称，董事认为出售事项乃按正常商业条款进行，属公平合理，符合公司及股东整体利益。“本集团投资贝壳已逾四年，取得了良好的投资回报，持续看好贝壳未来的发展。”

　　经济学家柏文喜向财经网科技指出，融创大规模抛售贝壳股票的行动，属于融创正常的投资行为。

　　他表示，贝壳的股价已跌去了四分之三，短期内也看不到迅速回暖的希望。作为一个理性投资人，在浮亏巨大而又无望扭转的情况下卖出股票来止损，也就成了自然而然的事情了。“融创抛售贝壳股票是一个投资失败后的割肉止损行为，这是投资领域的常见动作。”

　　贝壳怎么了?

　　除了被抛售之外，贝壳找房还遭遇着来自内部的压力。

　　10月12日，针对“贝壳上海研发团队全员被优化、裁员补偿N+3”的传闻，贝壳回应，今年以来，行业环境发生较大变化，公司据此对上海地区金融等部分业务进行调整。对于此次调整涉及到的员工，将严格遵守国家劳动法等相关法律法规进行妥善安排，同时为其优先提供内部转岗机会。

　　一向被资本看好的贝壳为何忽然急转直下?有业内人士指出，主要有两个方面的原因，一方面是政策监管等导致二手房行业景气度下滑，另一方面“灵魂舵手”左晖的突然离世，也会对企业内部造成一定影响。

　　据公开资料显示，自今年5月份以来国内多个城市便收紧了调控政策，“住房不炒”导致二手房交易量持续下滑。另外，今年9月，国内11个热点城市二手房的成交量更是同比大跌45.5%。

　　从数据上看，今年贝壳找房第三季度二手房交易服务的净收入为61亿元，而2020年同期为88亿元，贝壳找房称，主要是受一系列市场降温措施影响，二手房交易总额GTV下降了34.3%。

　　业内观点指出，贝壳所延伸的金融、家装等业务都属于房地产产业链，因为大环境出现问题，所以整个产业链都为之承压，而贝壳找房做出人员优化调整、关店的举措，都是为了应对环境变化。但如果贝壳找房成本仍高居不下，那新业务也有可能被关停。

　　另外，左晖的突然离世或将引起内部高层博弈，而彼此之间的拉扯将决定贝壳未来的走向。此前，景晖智库首席经济学家胡景晖分析，最高决策人左晖先生的去世，将使贝壳公司内部在利益分配、资源分配、投票权、战略方向抉择等方面都会承受巨大波动。

　　除此之外，贝壳还身陷反垄断疑云之中。58同城CEO姚劲波曾实名举报，贝壳通过利益的不同分配方式，强制让房企进行“二选一”，以获得独家房源进行垄断，并呼吁国家反垄断按照4%的标准罚款贝壳40亿元。

　　此前，还有消息称，中国市场监管部门已开始对贝壳找房涉嫌的反竞争行为进行调查。不过，但贝壳方面回应称，此事为乌龙事件。贝壳在收到消息后，立即开启了自查，结果发现市场监管总局并未发布相关信息，该媒体所指反垄断调查所言不实。

　　无论如何，尽管已盘踞在房产江湖的顶端，但贝壳亦不能高枕无忧。在环境改变的当下，如何面对当下业绩的压力，如何管理风险等，都是贝壳需要思索的问题。