品质家园

5月29日，国际评级机构标普发布的报告将复星国际有限公司（复星国际，00656.HK）的评级展望从“负面”修订为“稳定”。同时，维持复星长期发行人信用评级及其有担保高级无抵押债务 “BB-”评级。

标普的报告显示，得益于多元化的资产组合和非直接融资渠道缓解了复星国际资本结构的压力。在过去9个月靠资产出售收益和国内银行贷款支付了集中到期的债券后，复星国际可能会在未来6-18个月进一步巩固其投资组合，并降低控股公司层面的债务。

标普的报告指出，复星国际可以继续依靠出售资产和国内银行的支持来减轻债务负担。标普预计，在资本市场逆风和自身资产负债表合理化的情况下，复星国际将在未来18个月继续去杠杆化。

报告显示，过去三个季度，复星国际通过资产处置和银行贷款支付了超过300亿元（人民币，下同）的到期债券。从2022年年中截至2023年3月底，复星国际的有息债务降至930亿元，减少约240亿元。

今年5月初，复星国际境外多币种银团贷款推出市场，截至目前已获得超过4.5亿美元等值贷款。该境外银团贷款由中国银行、东亚银行、德国商业银行、恒生银行、汇丰银行、法国外贸银行、渣打银行7家银行作为主牵头簿记行联合发起邀请，已有超过10家银行参与。

标普称，自2022年9月复星国际的评级下调以来，再融资条件略有改善。假设运营环境在年底前不发生太大变化，预计复星国际的债务可能会进一步降至750亿元至850亿元。

其中，复星国际多元化的投资组合为资产出售提供了空间。标普的报告显示，过去六个月，复星国际的投资组合价值为2300亿元-2500亿元，贷款价值比为35%-40%。报告预计，在最近一轮去杠杆之后，复星国际将专注于核心资产，因此其投资组合可能缩减至1700亿元-1900亿元，贷款价值比接近30%。