品质家园

近几年来，家电行业承压前行，2022年也不例外。由中国家用电器研究院指导、全国家用电器工业信息中心编制的《2022年中国家电行业年度报告》显示，2022年家电行业出口和内销规模均出现下滑，其中家电行业出口规模为5681.6亿元，同比下降10.9%，家电行业国内销售规模为7307.2亿元，同比下降9.5%。

尽管家电销售整体增长失速，但消费升级并未减速，市场竞争越发激烈之下，上市公司的业绩表现各有不同。

根据同花顺提供的数据，按照申万行业分类，所属申万一级行业家用电器的上市公司共计88家，又细分为白色家电（9家）、黑色家电（11家）、厨卫电器（9家）、小家电（20家）、照明设备Ⅱ（10家）、家电零部件Ⅱ（26家）、其他家电Ⅱ（3家）共七大二级行业。

整体来看，在营收规模方面，过亿可以说是基本门槛，88家上市公司营收全部过亿。其中，处于“千亿俱乐部”的仍是“白电三巨头”：美的集团、海尔智家、格力电器。美的集团以3439.18亿元营收位居榜首，营收最低的是照明设备行业公司*ST雪莱，其2022年营收为1.56亿元。营收变动方面，2022年，这88家上市公司中，有46家的营收同比上一年出现下滑，占比过半，其中营收下滑最多的是厨房小家电ST德豪，该公司2022年营收11.85亿元，同比下滑42.97%。

在净利润方面，“白电三巨头”依然是唯三盈利超百亿公司，美的集团以净利润295.54亿元继续霸占榜首，格力电器以245.07亿元排名第二。此外，在这88家上市公司中，有82家实现盈利，仅6家亏损，其中亏损额最大的是深康佳A，2022年巨亏14.71亿元。

过去的一年，备受外界关注与巨头林立的白电、黑电以及近几年流行的小家电究竟发生了怎样的变化？记者试图通过具体公司的业绩表现，来揭示家电行业的“危”与“机”。

白电：三巨头业绩稳定

由于有三巨头坐镇，白电是整个家电板块中营收和利润额最大的行业。根据财报数据，在2022年全球家电行业承压的背景下，白电三巨头依然实现了营利双增。

2022年，美的集团营收3439.18亿元，同比增长0.79%；归母净利润295.54亿元，同比增长3.43%。海尔智家营收2435.14亿元，同比增长7.22%；归母净利润147.11亿元，同比增长12.48%。格力电器营收1889.88亿元，同比增长0.6%；归母净利润245.07亿元，同比增长6.26%。

三巨头业绩表现各有千秋：论规模，美的集团营收和净利润规模均位于第一；但在业绩增长方面，海尔的营收同比、净利润同比增速均优于另外两家；要论“赚钱能力”，格力电器的利润率长期居于首位。

需要注意的是，虽然按照申万行业分类，美的、海尔、格力被划分在“白色家电”行业，但其实他们的业务范畴早已不局限于白电行业，在传统家电业务之外，三巨头近年来都在探索新的增长点。

分产品来看，2022年，美的集团暖通空调业务收入1506.35亿元，同比增长6.17%，占营收比重43.80%；消费电器业务收入1252.85亿元，同比下降4.99%，这也是影响整体业绩增速放缓的主要原因。

海尔智家2022年营收结构中，冰箱、洗衣机、空调分别排前三，收入分别为776.38亿元、577.22亿元、400.59亿元，厨电业务也创造了387.41亿元的收入。相比另外两家的多元化布局，海尔智家更专注于家电业务，不过其近年来重点发展高端市场、智慧家庭和全球化布局。2022年，海尔智家的中国智慧家庭业务实现收入1263.79亿元，较2021年增长 4.6%；海外家电与智慧家庭业务实现收入1254.24亿元，较2021年增长10.3%。

相比之下，格力电器对空调的依赖程度最重。2022年，格力空调业务营收1348.59亿元，同比增长2.39%，占比依旧超过七成。除了空调，格力多元化的生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源和其他主营收入均未超过百亿，占比均在5%以下。

除了三巨头，二线白电品牌过去一年呈现出了净利润大涨的共性。2022年，海信家电和长虹美菱归母净利润分别为14.35亿元、2.45亿元，同比增长分别为47.54%、371.19%；惠而浦和奥马电器在营收下滑的情况下，归母净利润分别同比大增104.74%、630.18%。

但各家净利润大增的情况各不相同。海信家电2020年、2021年净利润均出现下滑，虽然2022年净利润增长到14.35亿元，但仍低于2019年和2020年的水平。长虹美菱净利润大增超三倍一方面与上一年基数较低有关，2017年至2021年，长虹美菱净利润均未过亿，2022年更是亏损超8000万元；另一方面，虽然空调行业销量连续三年下滑，但长虹美菱2022年空调业务实现收入约 97.82亿元，同比增长42.44%。

惠而浦和奥马电器在2022年均实现了扭亏为盈。惠而浦在财报中表示，2022年收入同比下滑主要原因在于加大了品牌投入，以及下半年受欧美市场经济疲软影响，公司外销收入同比下滑； 但由于公司加强了应收账款管理，外贸类的客户及时回款，持续开展降本增效工作以及汇率的影响，2022年实现了净利润扭亏。

奥马电器归母净利润实现扭亏为盈的一大原因在于，2021年内完成金融科技板块全部资产处置；2022年9月，公司控股股东TCL家电主动承担该业务约3亿元历史隐性债务的兜底偿付责任，公司股票自2022年9月23日撤销其他风险警示。

黑电：业绩分化明显

相比白电普遍实现盈利，黑电的整体表现则稍显逊色。2022年，国内黑色家电行业共有11家A股上市公司披露年报，其中深市主板7家、沪市主板2家、科创板2家。11家公司中，有7家营业收入同比出现下滑；另外，有3家出现亏损，在数量方面占到了亏损家电的一半。

需要注意的是，与白电行业不同，黑电行业下的公司业务范畴涵盖彩电、投影仪、机顶盒、半导体等各类终端，各家业务有一定的差异性。

仅从业绩数据来看，这11家黑电上市公司中，四川长虹营收924.82亿元，再度蝉联榜单TOP1，是排名第二的海信视像营收的两倍。不过，从公司业务构成来看，四川长虹纳入财报的业务更多，包括电视、空调冰箱、ICT产品、中间产品、机顶盒等，而海信视像的业务主要是智慧显示终端。

虽然卡塔尔世界杯的火热短期内带动了电视采购热潮，但2022年全年，电视行业整体继续下行。根据洛图科技（RUNTO）《2023年全球高端电视及显示器市场发展趋势》，2022年全球电视品牌出货规模2.04亿台，同比下降5.3%；TrendForce集邦咨询数据亦显示，2022年全球电视出货量2.02亿台，创下近十年电视出货量新低。

过去一年，受上游面板价格下行影响，终端电视产品的价格不断下降，严峻的价格竞争下，行业马太效应愈发明显。洛图科技数据显示，2022年，中国电视市场前七大传统主力品牌合计占到全市场出货量的份额高达90.6%，同比增长了0.7个百分点。其中小米（含红米）市占率22.2%，第一阵营的海信、TCL、创维这传统三大品牌（含子品牌）合并市占率较上一年大幅提升5.2个百分点，达到51.4%；第二阵营的长虹、海尔、康佳三大品牌全年出货总量约680万台，同比下滑17.6%。

小米、TCL、创维的电视业务均属于相应的港股上市公司，仅从A股上市的四川长虹、海信视像、深康佳A对比来看，根据财报，2022年，海信视像的智慧显示终端主营业务收入 352.59 亿元(中国境内同比提升1.89%，中国境外同比下降 12.87%)；四川长虹的电视业务实现营业收入约135.28亿元，同比下降约2.27%；康佳集团的彩电业务营收50.23亿元，同比下滑31.19%。

更为严峻的是，2022年，康佳彩电业务的毛利率营业成本高于收入，毛利率为-1.17%。除了彩电业务亏本外，康佳的其他业务也表现低迷。分产品来看，2022年，康佳的彩电、PCB、公猫、环保、半导体业务营收均下滑，其中占比过半的工贸业务营收同比下滑45.92%，毛利率仅0.65%。2022年，康佳仅白电业务同比增长6.22%，但这一业务营收39.30亿元，与“白电三巨头”相差甚远。

2022年，康佳归母净利润为-14.71亿元，在黑电行业乃至整个家电板块中净利润垫底，在家电板块6家出现亏损的上市公司中，仅康佳一家的亏损额便占到了七成。

小家电：行业回归冷静

近几年，受懒人经济、智能家居、年轻一代成为消费主力军等因素影响，小家电行业迅速崛起，给进入存量市场的家电行业带来勃勃生机，得益于此，小家电行业也迎来了一波“上市潮”。2022年，国内小家电行业共有20家A股上市公司披露年报。

细分来看，20家上市公司中，有11家厨房小家电，6家清洁小家电，3家个护小家电。从业绩数据来看，各家业绩有喜有忧，20家中有一半出现营收同比下滑，有11家出现净利润同比下滑；有4家出现营利双降，分别是九阳股份、北鼎股份、德昌股份、倍轻松。

全球经济环境震荡、消费需求低迷、原材料价格上涨等因素影响下，小家电市场承压前行。此外，经过了快速增长期，小家电行业增长空间也逐渐触顶，以竞争最为激烈的厨房小家电为例，奥维云网数据显示，2022年厨房小家电12个品类的总零售量23733万台，同比下降13.5%；总零售额514亿元，同比下降14.1%。

不过亦有四家公司营利双增，分别是小熊电器、富佳股份、莱克电气、飞科电器。业绩分化或许更多与企业自身的产品创新、渠道变革、营销费用、研发支出等相关。

以营利双降的公司为例，北鼎股份净利润腰斩除了受外部大环境影响外，公司自主品牌海外业务处于初期培育阶段，各项费用的投入均处于较高水平也是原因之一。倍轻松由盈转亏，业绩大幅下滑，除了地缘危机冲突影响下，公司俄罗斯OEM客户订单大幅减少外，公司增加了新媒体渠道开拓相关渠道费用、推广费用以及加大了研发投入亦是影响因素。