品质家园

　　2021年5月20日，河南富豪、建业地产实控人胡葆森再次出手落实其“亿元增持计划”，胡葆森通过其全资拥有的恩辉投资在公开市场增持建业地产(00832.HK)股票，根据公告显示，增持共计300万股，平均价约2.16港元，增持后，恩辉投资持有20.5亿股，占建业地产股本69.1%。

　　(图片来源：港交所)

　　胡葆森出手速度可谓“又快又准”。5月13日及5月14日两天，建业地产股价连续下跌，5月12日收盘于每股4.55港元，5月13日收盘下跌至每股2.29港元，5月14日进一步下挫至每股1.9港元。5月18日，胡葆森即通过恩辉投资在公开市场斥资623万港元增持建业地产，平均价每股约2.08港元增持共计300万股。

　　这正是胡葆森“亿元增持计划”的开始，根据计划，拟未来6个月内择机通过公开市场或大宗交易、协议转让等方式增持建业地产，累计总金额预计约为8000万港元至1亿港元。

　　5月18至19日，建业地产股价连续反弹，累计涨幅超过11%。5月20日胡葆森再度出手，距离上次增持仅过了1天，频繁增持无疑为资本市场注入了信心。

　　事实上，建业地产的股价波动缘于其地产代建业务即将分拆上市，即中原建业。而5月13日正是按照除权标准买卖建业地产的首个交易日，按照过往案例，母公司市值将根据分拆后公司基本面进行市场重新定价，因此，该日往往会出现母公司股价宽幅震荡情况。

　　根据建业地产官网显示，中原建业成立于1992年12月26日，是建业集团下属全资子公司，主要从事房地产代建服务业务，无须承担土地取得及项目开发费用，主要采用轻资产模式运营。根据中原建业披露的财务数据，截至2020年12月31日，中原建业实现收入11.52亿元，净利润6.82亿元，净利率为59.2%。

　　(图片来源：中原建业)

　　中指研究院的资料显示，中原建业2020年新增合约建筑面积为860万平方米，在中国所有房地产代建公司中排名第二，市场份额为10.6%。截至2020年12月31日，在管项目数量及建筑面积分别为206个及2550万平方米，其中193个项目位于河南省，覆盖了河南省大多数县及县级以上城市。

　　然而，相比建业地产庞大的房地产开发业务，中原建业的业务规模并不起眼。根据建业地产2020年财报显示，截止2020年底，建业地产营业收入共433.04亿元，其中第一大业务板块物业销售总收入为416.07亿元，占比96.08%，代建业务作为第二大业务板块，2020年总营业收入为11.52亿元，占比仅2.66%。

　　也正因为如此，研究机构普遍认为中原建业的分拆除权对建业地产的市值重估造成的实质影响理论上应当有限。基于建业地产以及中原建业的基本面，海通国际发布研报称，建业地产每股资产净值约为20港元，按照资产净值折让75%估算，建业地产股票目标价应为5.23港元左右。

　　截止5月21日上午记者发稿，建业地产股价为2.2港元，总市值为65.28亿港元。

　　作者：海婕

　　编辑：小凯

　　校对：欧阳楠宫