品质家园

　　2021年5月18日，中原建业有限公司(下文简称中原建业)正式启动招股，开始国际配售及香港公开发售。按照计划，中原建业将于5月31日正式挂牌上市。

　　(来源：建业集团官方网站)

　　中原建业上市后，将成为建业集团旗下第四家上市公司。由此，建业集团将覆盖投资、智造、服务及代建，由点到线，完成全产业链的打造。

　　除了中原建业，另外三家上市公司分别是建业地产、筑友智造和建业新生活。其中，建业地产于2008年在港交所上市，在2020年克尔瑞全国销售排行榜中，建业地产位居十一位，在操盘金额的排行榜单中，建业地产位居第三十四位。

　　筑友智造是另一家上市公司，也是行业内唯一一家拥有设计、研发、装备、建设、园林等业务的公司，于2019年7月加入建业。最后一家是建业新生活，截止2020年末，其服务业主及住户逾150万，于2020年5月登陆港交所。

　　上市后的中原建业，将成为除绿城管理控股之外，在港交所上市的第二家内地地产代建企业。此次上市，中原建业还引入祥来有限公司作为基石投资者，该投资公司也是同业公司绿城管理控股的基石投资者之一。

　　对于传统地产开发业务，现金流和负债是困扰房企发展的瓶颈，尤其在资管新规“三道红线”出台后，各房企为了降低负债，提高现金短债比使出浑身解数。相对来说，这些问题对于代建行业并不严重，甚至可以说这一问题似乎并不存在。

　　(来源：建业集团官方网站)

　　从中原建业本身的经营发展历程就可以看出其良好的现金状况。自2018年至2020年期间，在现金流方面，中原建业经营活动产生的现金流净值分别为5.19亿元，6.71亿元和6.15亿元。在负债方面，截止2020年底，扣除预收房款，中原建业几乎没有负债，有息负债更是为0.这一业务板块的低投入、高利润的特点，是建业地产发力的重要原因。

　　从建业集团发展的宏观层面来看，中原建业的上市，将与其他三家上市公司共同构筑建业生态系统，是中国房地产全产业链第一股，也是对6年前建业集团提出的新蓝海战略转型的阶段性的答卷。建业集团将在地产、物管、商业、旅游、农业、教育、金融、酒店、科技、足球、文旅、智造等13个领域齐头并进，从房地产开发商向新型生活方式服务商的转变，新蓝海图景和承诺正在逐步兑现。

　　(来源：蓝鲸财经)

　　尽管中原建业的轻资产代建业务正以蓬勃之势发展，但其业绩贡献在原建业地产体系中的占比并不高。从2020年业绩数据中可以发现，中原建业的营收占原建业地产的2.66%;流动资产占比1.13%;总资产占比1.02%;资产净值占比6.91%;非流动资产占比0.18%。也正因为如此，有市场人士认为中原建业的分拆除权对建业地产的市值重估造成的实质影响理论上应当有限。

　　据部分地产行业媒体报道，截止2020年7月，国内发展代建业务的品牌房企已经超过30家，包括中海、保利发展、恒大等大型房企，也包括当代置业、广宇发展、天房集团等中小型房企。2020年以来，仍有房企在加入代建领域，如2020年3月13日中交地产注册的试水代建业务的中交地产管理集团;3月23日，中梁控股在寻地合作中也开始布局代建业务。

　　作者：徐三水

　　编辑：小凯

　　校对：欧阳楠宫