品质家园

　　2月17日，穆迪确认华润置地有限公司的发行人评级为“Baa1”、华润置地中期票据(MTN)计划高级无抵押评级为“(P)Baa1”、华润置地高级无抵押债券评级为“Baa1”以及其次级永续证券评级为“Baa2”。展望“稳定”。

　　穆迪副总裁兼高级分析师Celine Yang表示：“评级确认反映了华润置地在业务增长、有序的财务管理、良好的流动性和融资渠道方面的良好记录，这得益于其国有背景。”

　　Yang补充道：“稳定的展望反映了穆迪的预期，即华润置地将保持其在房地产开发和投资方面的强劲运营，在未来12-18个月内，该公司的信用指标将保持在适合其评级的水平。穆迪还预计该公司将与母公司华润(集团)有限公司保持密切联系，并保持良好的在岸和离岸银行融资渠道。”

　　华润置地“Baa1”发行人评级反映了该公司的可持续商业模式，这得益于其专注于一线城市的全国覆盖和优质土地储备;其规模可观的投资房地产组合不断增长的经常性收益;以及融资渠道以及与国有母公司华润集团的运营协同效应。

　　另一方面，由于华润置地的持续扩张，其评级受到华润置地适度信用指标的限制。

　　穆迪预计，华润置地2022年的合同销售额将基本持平。该公司2021年的销售额同比增长10.8%，超过了同期5.8%的全国销售额增长。这得益于其地理位置优越的土地储备，该公司超过68%的土地储备位于一线和二线城市，与低线城市相比，这些城市的需求仍保持弹性。

　　穆迪还预计，随着新购物中心的开业和新收购的物业管理业务的贡献，华润置地的租赁业务和物业管理业务的经常性收入在同年将增长约10%-20%。2021年上半年，该公司来自租赁和物业管理业务的收入增长了41.6%，达到128亿元人民币，而2020年上半年为90亿元人民币。

　　穆迪预测，未来12-18个月，华润置地的净债务/净资本比率将保持在35%，而截至2021年6月前12个月为34.3%。杠杆率的小幅上升反映了华润置地的增长战略。该公司最近以约32亿元人民币收购了两家公司，这两家公司将与其物业管理业务整合。尽管如此，这一杠杆水平仍在穆迪对该公司“Baa1”评级水平的预期之内。

　　华润置地的流动性较好。穆迪预计，未来12-18个月，华润置地的现金持有量和运营现金流将完全满足其承诺的土地支付和再融资需求。