品质家园

　　10月13日晚间，标普全球评级将绿地控股集团有限公司(Greenland Holding Group Company Limited，简称“绿地控股集团”)的长期发行人信用评级从“BB”下调至“B ”，将该公司担保的高级无抵押票据的长期发行评级从“BB-”下调至“B”，并将绿地香港控股有限公司(Greenland Hong Kong Holdings Limited，简称“绿地香港”)的长期发行人评级从“BB-”下调至“B”，评级展望均为“负面”。

　　近日，标普下调了包括中南建设(000961.SSZ)、富力地产(02777.HK)、易居企业控股(02048.HK)、新力控股(02103.HK)等多家内地房企的评级。

　　对于此次绿地被降级，标普表示，由于销售和现金回收的疲软，绿地控股集团的现金可能在未来12个月内逐步枯竭。债券价格的长期疲软可能会打击该公司的借款人、供应商和购房者的信心。

　　标普指出，绿地控股集团的在岸和离岸融资渠道受损，且很难在短期内改善，这将限制其抵御行业下行周期的能力。该公司较窄的融资渠道将限制其融资选择，尤其是与“BB”级的同行相比。如果融资渠道得不到改善，该公司将高度依赖在岸银行贷款和内部现金流来偿还到期债务，这方面的任何执行风险都会影响其流动性。

　　标普认为，市场对开发商财务状况的担忧正日益增加，且紧缩抵押贷款条件将在未来12至18个月内继续削弱购房者的信心，因此即使监管部门放松对抵押贷款的管控，该公司实现快速反弹的可能性也不大。

　　因此，标普预测绿地控股集团的合同销售额将从2020年的3580亿元人民币下降到2021年的3000-3200亿元，2022年的2700-2900亿元，售罄率将降至50%-55%(2020年和2021年上半年为60%)。2021年前九个月，标普估算该公司实现了2200亿-2400亿元的合同销售额。