花样年频繁回购美元债，或为降低负债

　　5月20日，花样年控股(01777.HK)发布公告，表示公司按照2021年票据购买价，以现金的方式购买7.375%未赎回优先票据，这部分票据将于2021年到期。据公告显示，2021年票据的本金总额为5亿美元。

　　(来源：花样年集团(中国)有限公司官网)

　　其实，自2021年5月以来，花样年就频繁回购票据。

　　5月12日，花样年发布公告表示，近期于公开市场购买三个票据，购买本金总额分别为约130万美元、20万美元及380万美元的部分尚未偿还2023年10月票据、2023年1月票据及2024年3月票据。

　　5月13日，花样年进一步发布公告表示，公司于公开市场购买本金总额为约70万美元部分未偿还2023年10月票据，和本金总额为约440万美元部分未偿还2024年3月票据。

　　继5月13日发布《进一步购买优先票据》公告后，14日，花样年又发布《控股股东购买优先票据》公告称，执行董事兼该公司控股股东曾宝宝于公开市场购买本金额为200万美元公司发行的2.5亿美元于2024年到期的10.875%优先票据，占2024年票据初始发行时本金总额的0.8%。

　　5月18日，该公司进一步于公开市场购买本金总额为约750万美元部分未偿还2023年10月票据，和本金总额约为70万美元的部分尚未偿还2024年3月票据。自12日至18日，花样年在二级市场共回购美元债2760万美元。

　　(来源：花样年集团(中国)有限公司公告)

　　对于房企来说，发行美元债是融资的重要渠道之一。据wind数据显示，花样年的美元债规模为34亿元美元。此次回购票据，一方面是可以降低负债水平，减少负债规模降低压力，一方面可以优化债务到期结构，也有利于再融资。

　　对此，花样年方面称“通过债券回购、要约收购和再融资等手段，优化债务结构。”此外，其在公告中曾表示购买有关票据将降低其财务资产负债水平，符合整体利益。

　　据了解，花样年融资渠道主要以境外为主，2021年内，花样年到期的美元债有三只，分别于2021年10月4日、12月17日及12月18日到期，债券规模合计为9.5亿美元，而且利率并不低。此外，据2020年年报显示，花样年在报告期内的剔除预收账款的资产负债率为72.4%，高于70%的红线，踩中“三道红线”融资新规中的一条。

　　不仅存在负债规模上的压力，花样年在盈利方面和毛利率方面都面临一定的压力。尽管花样年在2020年实现收入同比增长14%，净利润同比增长11.88%，但是扣非净利润则亏损7.78亿元。在毛利率方面，2018年至2020年逐年放缓，分别是29.92%、27.97%、24.56%。

　　2021年，花样年将其销售额目标定位600亿元，较2020年有22%的增长。截止4月份，花样年已完成四分之一的销售目标，实现累积销售额约为159.28亿元。#品质家园#

　　作者：徐三水

　　校对：欧阳楠宫

　　编辑：小凯