惠誉：给予杭州上城城建拟发行的美元票据“BBB”评级

7月21日，惠誉给予中国杭州上城区城市建设投资集团有限公司拟发行的美元高级无抵押债券评级为“BBB”。此次计划发行的票据将由浙江柏鑫(英属维尔京)有限公司发行，该公司是杭州上城城建的全资特殊目的机构。

据观点新媒体了解，杭州上城城建将为拟发行的债券提供维好协议、流动性支持和股权购买协议。维好协议要求杭州上城城建维持浙江柏鑫的偿付能力。杭州上城城建还在其股权购买协议中指明了将资金转移到海外以支付债券利息和本金的适用方式，包括购买其离岸子公司持有的股权。

发行债券募集资金将用于项目建设和补充营运资金。发行的债券将构成浙江柏鑫的直接、无条件、非次级和无抵押义务，并将至少与其目前和未来的所有其他无抵押和非次级债券的偿付次序相同。

另据了解，杭州上城城建是根据惠誉的《政府相关实体评级标准》进行评级的，反映了其与政府的联系和政府提供支持的动机。评级方法的因素包括上城区的直接所有权和控制权，以及该公司在上城区城市发展中的重要作用。惠誉认为，如果需要，政府将向杭州上城城建提供强力的支持。

此外，可能导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括对杭州上城城建的IDR采取正面评级行动、惠誉上调关于上城区政府为杭州上城城建提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点、杭州上城城建与政府的关联性增强等。

可能导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素有对杭州上城城建的IDR采取负面评级行动或改变浙江柏鑫的融资工具名称、下调关于上城区政府为杭州上城城建提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点以及杭州上城城建的政策职能弱化等。

浙江柏鑫是杭州上城城建设立的离岸融资工具。上城区政府于2021年成立了杭州上城城建，该公司受上城区委托，主要从事城市开发活动。