穆迪预计下半年销售额降幅有望缩小 违约事件仍将继续发生

7月7日，穆迪发布报告称，5月份全国销售额降幅缩小，同比下降41.7%，降幅低于4月的48.6%，原因可能是封控措施逐步放松。虽然短期内购房者可能仍会保持谨慎态度，但随着政策放宽逐步产生效果，预计2022年下半年销售额的降幅有望缩小。

5月份房地产销售量和均价的降幅均有所收窄。2022年5月，房地产销售建筑面积同比减少36.6%，降幅低于2022年4月的42.4%。2022年5月全国房地产均价同比下降8.0%，幅度小于2022年4月的10.8%(图表3)。由于开发商可能会通过打折来推动销售及产生现金流，我们预计年内房地产均价会持续低迷。

穆迪预计银行仍将谨慎和有选择性地通过贷款、债券和资管产品等向房地产开发商提供融资。穆迪称，在融资环境紧张的情况下，违约事件仍将继续发生。近几个月政府关于银行支持房地产市场及恢复市场信心的政策指导方向日趋明朗。但是，预计投资者和银行仍将谨慎及有选择性地支持房地产业。预计2022年内会继续出现包括低价交易在内的违约事件，尤其是有大量境外债务到期(或可回售)及流动性较弱的开发商。

报告表示，债券市场渠道受限使开发商的再融资风险居高不下。2022年上半年(截至6月24日)，受评开发商仅发行了约合120亿美元的境内债券和27亿美元境外债券，显著低于2021年同期的176亿美元和210亿美元。未来12个月，受评开发商将有326亿美元境外债券和约合299亿美元的境内债券到期或可回售。

2022年5月流动性压力指标进一步恶化至53.7%。2022年5月，穆迪对受评高收益中国房地产开发商的亚洲流动性压力子指标继续攀升，从4月的47.6%升至53.7%。5月份该指标恶化的原因是3家受评开发商的运营现金流削弱，同时穆迪撤销了流动性疲弱的一家开发商的评级。

穆迪在2022年5月31日至6月28日共有8次负面评级行动，这些评级行动主要反映了其对开发商的流动性和再融资风险的担忧加大。