私募大V揭示“市值管理”灰色利益链，究竟何为“市值管理”？

　　5月17日，叶飞对相关股票暴跌作出回应称，“因为我不会去诬告别的公司，否则我何必澄清现在不到18家。既然我知道的，就说明他们有问题，因为好公司不会出钱做给盘方市值管理。这是常识。”

(来源：当当网)

　　“黑吃黑”遇“杀猪盘”

　　此前，昔日的私募冠军、倚天投资董事长叶飞，借微博“喊话”中源家居，揭发上市公司市值管理“黑吃黑”。据其微博所示，叶飞称中源家居借市值管理的名义操控股价。除中源家居外，叶飞还同时提及了东方时尚、维信诺、昊志机电、隆基机械等几家公司。一时间，上市公司借市值管理，操作股价一案席卷整个资本市场。

　　据叶飞爆料，上市公司中源家居为进行市值管理联系了某中介，该中介为“转包”联系了叶飞。叶飞称，该中介向他提供上市公司200名股东名册等资料，提出锁仓代持等要求，并许诺股价拉升30%。随之，叶飞联系了某些公募基金和券商资管购买了中源家居的股票，然而1500万元买入后，遇砸盘，股价狂跌，接盘方损失惨重。事发之时，中介赖账不付尾款，最后不光要为股价下跌买单，中介费也没赚到。事后，叶飞也撕破脸，从中源家居开始爆起，并表示“有几百G的料，估计40天爆完，计划爆料18家上市公司，只多不少”。

　　引人注意的是，“中源家居”近期股价异常波动是自2021年3月31日开始，当日以30元/股高开，直接砸跌停;此后一路狂跌，后进入震荡下跌状态势，截止5月15日收盘价为18.5元/股。

　　此后，其又相继点名了11家A股上市公司，具体包括中源家居、隆基机械、维信诺、昊志机电、ST华钰、东方时尚、今创集团、法兰泰克、祥鑫科技、城地香江、*ST众应。

　　叶飞爆料与市值管理有关联的还有4家券商，分别是申万宏源、民生证券、恒泰证券、天风证券。

　　总结发现，这些闪崩的“杀猪盘”的股票特点均为中小盘股、民企上市公司，属于流通市值偏小，总市值多集中在几十亿元。此外，个股走势完全独立于大盘，平时波动不大，日K线图每天都收出上下影线。值得注意的是，在不少闪崩股当中的前十大股东中，都有小私募或众多自然人股东的身影。

　　早在2005年股权分置改革后，市值管理在A股市场就已被提出。2014年，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，明确鼓励上市公司建立市值管理制度。

　　市值是上市公司价值的体现，故市值管理有其必要性和合理性。市值=股价×总股本，市值增长既可以实现上市公司对资本的正常需求，也可以让投资者所承担风险有相应的回报。在上市公司数量大幅增长的情况下，市值管理也给予了上市公司更多主动权，而不是被边缘化。

　　所谓的市值管理是指，上市公司估值被低估，公司管理层认为股价过低而采用上市公司回购或者大股东增持等方式支撑股价的行为，与叶飞所提及的“市值管理”大相径庭。

　　对于叶飞提及的“市值管理”，此前，民生证券对此做过分析，指出不合规的拉高股价及坐庄模式分别为，大宗交易商拉升股价模式和私募基金联合坐庄模式。其中，大宗交易商先在二级市场拉升股价，随后股东通过大宗交易将股票卖给交易商，交易商再随后卖出。双方分享收益。

　　在第二种模式下，私募基金首先在二级市场建仓，期间上市公司配合发出利空消息压低股价。随后，私募基金拉升股价，上市公司配合发出利好消息。在股价上涨过程中，私募基金逐步卖出股票。双方分享收益。

　　对此事，证监会日前已做表态，对借市值管理之名，实则操纵市场、内幕交易等行为秉持“零容忍”。一经发现相关人员的违规行为，将会一查到底、依法严惩，并及时向社会公布。

　　作者：赵小美

　　校对：欧阳楠宫

　　编辑：小凯