钱，突然“降价”了！

　　8月9日晚，央行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》，报告显示：贷款加权平均利率创有统计以来新低。

　　6 月，贷款加权平均利率为 4.93%，创有统计以来新低。其中，一般贷款加权平均利率为 5.20%，同比下降 0.06 个百分点，创有统计以来新低。企业贷款加权平均利率为 4.58%，同比下降 0.06 个百分点，处于历史较低水平。

　　贷款利率是我们在银行里借钱的利率，利率走低意味着钱降价了！

　　不过，这并不包含房贷。通过上表可以发现，在所有的贷款当中，房贷利率不仅是最高的，而且还独树一帜加息。传递了国家支持实体经济而抑制楼市的信号。

　　最近几个月，多地房贷利率密集上调，有些地方首套房利率都破了6%。历史经验看，当房贷利率达到6%时将是楼市最难熬的时候，可参考2014、2015年。

　　6月贝壳研究院监测的72城主流首套房贷利率为5.52%，二套利率为5.77%，比5月分别上浮5个、4个基点。

　　而企业贷款利率方面，最近几个月不断下降。不知道你有没有发现，去年上半年以来，时不时有中介打电话过来推销贷款，钱过剩，银行也在拉客户了?

　　整体来说，贷款利率走低与国家决定推动实际贷款利率进一步降低有关。

　　此前，央行通过再贷款、再贴现、MLF操作等货币政策工具给实体经济提供了资金。后来则是通过引导存款利率下行、降准等方式降低银行的资金成本。

　　一般来说，实际贷款利率的确定是这样的：

　　实际贷款利率=LPR利率 加点

　　最近一年，LPP利率虽然没变，但银行资金成本降了，加点在下降，所以实际贷款利率在降低。

下半年，降准降息会来吗？

　　从本次报告传递的信号来看，整体偏保守，但也不排除存在降准降息的可能。

　　报告里提到的几句话值得关注：

　　1、密切跟踪研判物价走势，稳定社会预期，保持物价水平总体稳定。

　　点评：央行高度关注物价、通胀，下半年降息或落空。

　　2、(下一阶段)综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率上下波动。

　　点评：没提到降准。

　　3、与国际相比较，目前我国利率水平虽比主要发达经济体略高一些，但在发展中国家和新兴经济体中相对较低。而且从向企业发放贷款的实际利率水平看，中美两国主要商业银行基本相当。

　　点评：在发展中国家和新兴经济体中相对较低，下半年降息或落空。

　　有意思的是，在这份报告中，央行还特别用专栏讲了《正确认识货币与通胀的关系》。里面提到：

A、金融危机后的量化宽松没有引起通胀。原因：

　　以增加基础货币为主的量化宽松政策，真正的货币增长有限。

　　2008 年三季度末至 2017 年末，美、欧、日央行虽然实施量化宽松政策，大幅扩表增加基础货币，但货币供应量（广义货币）的年均增速仅分别为 6.5%、2.8%和 2.7%，与同期 3.1%、1.8%和 0.4%的名义 GDP 平均增速大体相当。

　　疫情后央行和财政配合大量增加货币的量化宽松政策，推动 2021年全球通胀明显升温。

　　2020 年末，美、欧、日货币供应量分别同比增长 24.9%、12.3%和 7.6%，而名义 GDP 增速分别为-2.3%、-5%和-4%，货币增长大幅偏离了名义 GDP 增速。6 月美 CPI 达到了创 13 年新高的 5.4%，

　　结论：货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。

　　从中可以看出，疫情后全球这一波量化宽松，央行是比较担忧引发通胀的。一方面，这也解释了一年多来，中国央行印钞少，而美欧日等国家印钞多的原因。另一方面，也意味着下半年中国不大可能大水漫灌、货币超发，甚至不会降准降息。